一周跌掉三分之一50倍杠杆，但主力资金出逃并不是这轮暴跌的导演。
证券时报对本周全A股交易数据的终局统计显示，华大海天（920288）本周累计下跌33.71%，排在两市所有个股跌幅第一位。同期上证指数只跌了0.56%，偏离度超过33个百分点。
全周主力资金累计净卖出1365.81万元，这个数字听起来不小，但把它放在全周227.31%的换手率背景下看，它的角色就清晰了——主力出逃是伴生现象，不是引爆器。
主力资金在卖，但卖得没那么狠
本周四个登上龙虎榜的交易日里，主力的净卖出占当日成交额的比例分别是2.83%、5.91%、7.47%，以及一个交易日净买入占比4.44%。这组数字说明一个问题：即便是出货最凶的9月3日，龙虎榜上所有席位合计净卖出也只占当天1.41亿元成交额的7.47%。
剩下92.53%的成交量，是散户、游资、其他机构之间的互搏。
龙虎榜数据还揭示了一个细节：机构专用席位本周累计净卖出264.36万元，营业部席位累计净卖出1365.81万元。机构跑得比游资还少。9月2日股价反弹7.38%那天，机构席位甚至净买入了333.36万元，全天上榜席位合计净买入941.45万元。
这不像是一轮机构主导的集中清仓，更像是短线资金在剧烈换手的过程中，部分主力顺势减了仓。
真正的主因，是上市首日那126.81%的涨幅
这轮暴跌的重头戏在8月31日，也就是上市后的第二个完整交易日。当天华大海天单日暴跌29.67%，位列全A股跌幅第一。这之前发生了什么？
8月28日，华大海天在北交所挂牌上市，发行价12.57元，上市首日大涨126.81%，换手率97.03%，成交额4.74亿元。上市首日融资余额只有366.54万元，占流通市值0.72%。这说明打新中签的资金在首日几乎全部完成了换手，接盘的大多是二级市场追高买入的短线资金。
到8月31日，这些首日追进去的资金开始集中抛售，全天换手率58.89%，成交额2.23亿元。股价从上市首日收盘价28.52元直接砸到20.05元。这不是某个主力在砸盘，而是打新获利盘和首日追高盘集体涌出，买卖力量瞬间失衡。
对比同期同批次的高换手次新股能看得更清楚：C马矿本周换手率237.96%，跌32.54%；C贝特利换手率221.50%，跌23.54%。华大海天跌幅比C马矿和C贝特利的平均跌幅高出约5.7个百分点。这轮超跌，本质上是对上市首日过度炒作的修正。
杠杆资金和融券做空，不背这口锅
本周该股融资余额最高只有550.33万元，出现在9月1日，占流通市值比例1.58%。全周融券余额始终为零，不存在融券做空打压股价的痕迹。杠杆资金踩踏、空头集中狙击这类说法，在公开数据面前站不住脚。
华大海天2026年8月才登陆北交所，上市前无公开二级市场交易记录，近3年只出现过这一次单周跌幅超30%的极端事件。
公司本身是一家从事数码纸基新材料、水性墨材料、食品包装材料研发生产的企业，2023年至2025年营业收入从5.05亿元增长到5.99亿元，经营基本面没有出现剧烈波动。这轮暴跌更像是一次交易层面的估值回归，而非公司质地的突变。
主力资金本周累计净卖出1365.81万元，这个数字是真实的，但它占全周天量换手的权重极小，既不是暴跌的起点50倍杠杆，也不是加速器。它只是这场次新股炒新退潮中，顺着水流方向划了几桨。
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